海伦哲：推动技术外延战略 进入消防车市场"

更新时间：2012-12-15 01:24:04

1、消防车与公司现有产品存在较高关联度，可以实现技术优势的叠加效应公司是国内领先的高空作业车产品及服务提供商，在电力、石化、通信等高空作业车高端产品应用领域市场占有率位居行业第一。消防车与高空作业车等专用车辆同属改装车，均属于机械、电气、液压、传动一体化集成产品，大多由二类底盘改装，在技术上具有高度相关性。由于取得消防车生产资质的难度很大，新进入企业往往通过收购的方式获得相关牌照。公司通过本次收购，可以利用格拉曼的消防车生产资质，进入消防车领域，延伸现有业务，使公司营收规模跨上一个新的台阶。

2、收购格拉曼后，公司将重点发展高端消防车产品格拉曼成是国内最早从事消防车产品经营的企业，现在的产品以水罐车及A类泡沫消防车等低端产品为主，由于近几年新产品投入不足等因素，其市场销售呈逐年萎缩的态势。本次收购后，公司将委派管理团队进驻格拉曼，并将公司已研发的10多种消防车产品投入到格拉曼，提高其产品技术水平。公司未来的消防车业务将瞄准中高端市场，以研发推出能替代进口的消防车为目标，充分利用公司举高类产品的研发技术和制造经验，重点发展举高喷射消防车、登高平台消防车、抢险救援车、特种消防车等中高端产品。

未来消防车市场中，中高端产品市场增长空间最大。据统计，在公安消防部队共有各类执勤车辆里，传统水罐消防车占49.2%，泡沫消防车占16.9%，泡沫消防车中高端的压缩空气泡沫消防车仅占0.64%，应对高层建筑灭火任务必需的举高消防车也仅占1.20%。而伴随着城市中高层建筑的猛增，且有越建越高的趋势，全功能、大起升高度、大喷射量、更远更高喷射距离的重型消防车是未来城市消防车需求的重点。

结论：

公司高空作业车产品在国内相关市场占有率已处于第一位，考虑到目前市场容量有限，发展消防车业务将为公司提供一个更好的成长机会。我们预计公司2012-2014年每股收益0.18元、0.35元和0.49元，对应动态PE分别为35倍、18倍和12倍，目标价8.7元，首次给予公司“推荐”评级。